youngster.id - Perang di Timur Tengah tentu berdampak terhadap investasi. Meski sejarah menunjukkan bahwa saham AS seringkali memberikan imbal hasil positif menyusul konflik besar, tidak ada alasan untuk merasa puas diri dalam menyikapi konflik di Timur Tengah baru-baru ini.
Selagi konflik terus berkembang, investor disarankan untuk menerapkan pendekatan manajemen risiko dalam konstruksi portofolio, termasuk meningkatkan eksposur terhadap emas dan mengalihkan sebagian eksposur ke saham AS ke S&P 500 Low Volatility Index. Sesungguhnya, ini adalah saat terbaik sekaligus terburuk, dan berikut adalah tema-tema yang akan mendominasi narasi pada triwulan ke-2 2026.
Tinjauan DBS Chief Investment Office untuk 2026 mengungkapkan, sejumlah strategi taktis untuk manajemen invetasi.
Aset Lintas Kelas: Tidak untung ataupun rugi
Kami mengadopsi pandangan yang secara umum netral di berbagai kelas aset. Perekonomian AS, meskipun tetap tangguh, menunjukkan tanda-tanda awal moderasi, sebagaimana tercermin dari data penjualan ritel. Hal ini sejalan dengan revisi penurunan terbaru pada proyeksi PDB Atlanta Fed GDPNow dari sekitar 5% menjadi sekitar 3%.
Namun, meskipun terjadi perlambatan ringan, tanpa adanya dampak limpahan yang merugikan dari perang di Timur Tengah, kami tidak memperkirakan akan terjadi resesi pada tahun ini karena momentum makro tetap ditopang oleh siklus belanja modal AI dan stimulus fiskal Trump. Laba perusahaan global diproyeksikan tumbuh sekitar 17% pada 2026.
Obligasi terlihat memiliki valuasi lebih menarik dibandingkan saham. Arus dana ke saham dan obligasi menguat secara marginal dibandingkan dengan 2025. Momentum arus dana ke saham AS telah menurun secara signifikan, sementara kawasan seperti Eropa dan Jepang mencatat momentum lebih kuat, mendukung pandangan kami mengenai rotasi portofolio yang sedang berlangsung menjauh dari AS.
Ekuitas: Mempertahankan keyakinan pada Asia di luar Japan; meningkatkan peringkat Jepang menjadi netral
Ekuitas Asia di luar Japan (AxJ) telah mengungguli pasar negara maju pada tahun ini di tengah (1) meredanya ketegangan perdagangan dan (2) rotasi portofolio menjauh dari crowded trades di AS. Namun, meskipun mencatatkan kinerja lebih baik, AxJ masih diperdagangkan dengan diskon signifikan dibandingkan saham pasar negara maju (Developed Market, DM) mengingat momentum pertumbuhan laba yang lebih kuat.
Kami memperkirakan kinerja unggul AxJ akan berlanjut seiring investor berupaya mengurangi eksposur terhadap aset berbasis AS dan memanfaatkan momentum lonjakan belanja modal AI di Asia. Kami juga meningkatkan peringkat ekuitas Jepang, dengan ekspektasi pasar akan terus bergerak naik secara bertahap, seiring menyempitnya diskon valuasi bersamaan dengan reformasi tata kelola perusahaan, selisih imbal hasil yang menarik dibandingkan obligasi pemerintah domestik, serta reformasi struktural yang berkelanjutan, yang tercermin dari meningkatnya rasio pembayaran dividen dan aksi pembelian kembali saham oleh perusahaan.
Kami menyukai sektor-sektor unggulan di Jepang, yang berpotensi memperoleh manfaat dari strategi Takaichi.
Obligasi: Mengubah peringkat obligasi menjadi netral; mempertahankan peringkat overweight (kinerja akan membaik) untuk IG
Meskipun kami tetap mempertahankan preferensi untuk kualitas di segmen A/BBB, kami juga menyadari bahwa tidak semua industri akan berkinerja sama di era kecemasan terhadap AI dan divergensi. Penurunan tajam pada ekuitas sektor perangkat lunak dapat menjadi sinyal awal bagi pasar kredit. Mengingat ancaman potensi usangnya model bisnis akibat disrupsi AI, beberapa industri atau perusahaan dengan peringkat investment-grade (IG) mungkin tidak lagi dipandang sebagai aset aman.
Dalam kondisi ini, sektor siklikal yang padat modal dapat secara paradoks menjadi tempat berlindung lebih aman dibandingkan sektor dengan modal minimal. Dengan selisih imbal hasil menyempit serta tekanan terkait AI, kompresi selisih imbal hasil kemungkinan akan lebih terbatas. Kami mempertahankan preferensi pada kredit berkualitas tinggi dengan durasi pendek 2–3 tahun, serta durasi portofolio 5–7 tahun. Meskipun kami tetap berpandangan positif terhadap kredit IG, kami mengurangi secara moderat posisi overweight sehingga alokasi obligasi secara keseluruhan menjadi netral.
Alternatif: Positif untuk emas dan dana lindung nilai
Penurunan tajam harga emas menyusul penjualan secara besar-besaran setelah Trump menominasikan Warsh sebagai ketua the Fed terbukti bersifat sementara, karena logam mulia tersebut kembali menegaskan perannya sebagai diversifikator portofolio utama dan melanjutkan tren kenaikannya. Di tengah era ketidakpastian geopolitik, kami tidak melihat logam mulia lain sebagai alternatif layak untuk emas, yang tetap didukung oleh kekhawatiran pelemahan nilai dolar, risiko geopolitik, dan permintaan kuat dari bank sentral. Kami telah menaikkan target harga 2H26 menjadi USD6.250/ons.
Volatilitas yang baru-baru ini melanda perusahaan perangkat lunak juga menyoroti pentingnya eksposur ke dana nilai lindung (hedge fund) dalam konstruksi portofolio karena manajer long/short (manajer yang mengoperasikan dana lindung nilai yang membeli saham yang diperdagangkan di bawah nilai intrinsiknya dan menjual saham yang diperdagangkan di atas nilai intrinsiknya) dapat mengambil posisi short dan memperoleh potensi keuntungan signifikan. Kami yakin bahwa strategi hedge fund seperti ekuitas makro, relative value, dan long/short berada pada posisi baik untuk menghadapi disrupsi yang didorong oleh AI.
STEVY WIDIA
Discussion about this post